什么是杠杆债基

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杠杆债券基金是杠杆基金的主要一种。它是放大母基金涨跌幅的基金。目前中国证券市场上的杠杆指数基金都是分级债券基金的进取B类份额。这一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种,在某一区间,这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖,而是像普通股票一样上市交易,拥有深市A股账户或基金账户的投资人,可以通过券商渠道购买。

杠杆机制

第一 份额杠杆

份额杠杆为基金A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例,在一些不专业的用语中,称为"初始杠杆",但是对于A份额定期开放申赎引起份额变化导致份额杠杆发生变化,份额杠杆不再是"初始"值。配对转换型的LOF分级基金份额杠杆比例是恒定的,在存续期间始终保持恒定。该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值,不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况,在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算,还可以获得净值杠杆的大小。

份额杠杆= (A份额份数+B份额份数)/B份额份数

第二净值杠杆

净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标,定义为分级基金进取部分(B份额)净值涨幅和母基金净值涨幅的比值。在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值,忽略了每天优先份额(A份额)从母基金获取的收益,主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小,不会影响杠杆的计算,故母基金总净值的变化即视为B份额总净值的变化,即有公式

母基金总净值X母基金净值涨幅=B份额总净值XB份额净值涨幅

B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值

净值杠杆的公式为:

净值杠杆=B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值=

(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额净值)=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆

净值杠杆反应了B份额净值涨跌幅增长的倍数,例如一个两倍净值杠杆的基金,当日B份额的净值涨跌幅是母基金净值的两倍。然而,净值杠杆影响的仅仅是B份额净值变化的波动情况,但是投资者实际买卖B份额时受到二级市场价格波动的影响,由于折溢价率的因素,净值杠杆往往无法真实反应到价格表现上,为此引入价格杠杆的概念。

第三 价格杠杆

价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数,在计算时考虑了折溢价率的因素在内,即母基金的总净值除以B份额的总市值,具体公式为:

价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额价格)=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆

杠杆债券基金的分类

由于债券的波动不如股票巨大,此类基金在降息周期会因为债券价格上涨幅度放大涨幅倍数。大部分杠杆债基都是有期限的,永续型杠杆债基可以和对应的A类份额配对成母基金赎回。

有期限杠杆债基

除了汇利B、聚利B、增利B、浦银增B的份额杠杆是固定的以外,此类基金的母基金多数是半封闭式基金,A类定期开放申赎。 如果市场固定收益理财产品收益率高于杠杆债基对应的A类子基金的约定收益率,导致对应A类份额开放申赎后大量赎回,使得其份额杠杆变小,当A类份额都赎回,B类份额杠杆降为1倍成为普通封闭债基。

杠杆债基

基金代码

份额占比

份额杠杆

母基金名称、代码

性质、封闭期限

通利债B

150079

70.945%

1.410倍

银河通利(161506)

债券基金,年4月到期转LOF

天盈B

150041

39.888%

2.507倍

富国天盈(161015)

债券基金,年5月到期转LOF

万家利B

150038

32.645%

3.063倍

万家添利(161908)

债券基金,年6月到期转LOF

裕祥B

150043

22.588%

4.427倍

博时裕祥(160513)

债券基金,年6月到期转LOF

同丰B

150115

65.349%

1.530倍

长盛同丰(160810)

债券基金,年6月到期转LOF

增利B

150045

20.000%

5.000倍

海富通稳进(162308)

债券基金,年9月到期转LOF

丰利B

150046

32.595%

3.068倍

天弘丰利(164208)

债券基金,年11月到期转LOF

丰泽B

150061

44.939%

2.225倍

鹏华丰泽(160618)

纯债基金,年12月到期转LOF

浦银增B

150063

30.000%

3.333倍

浦银安盛增利(166401)

债券基金,年12月到期转LOF

双翼B 150068 59.011% 1.695倍 诺德双翼(165705) 债券基金,年2月到期转LOF

双增B

150127

51.650%

1.936倍

招商双债增强(161716)

债券基金,年3月到期转LOF

回报B

150078

36.105%

2.770倍

金鹰持久回报(162105)

债券基金,年3月到期转LOF

双盈B

150081

40.195%

2.488倍

信诚双盈(165517)

债券基金,年4月到期转LOF

信用B

150087

43.660%

2.290倍

中欧信用增利(166012)

债券基金,年4月到期转LOF

元盛B 150132 30.000% 3.333倍 金鹰元盛(162108) 债券基金,年5月到期转LOF

信达利B

150082

53.248%

1.878倍

信达稳定增利(166105)

混合债基,年5月到期转LOF

双佳B

150080

48.165%

2.076倍

国联安双佳(162511)

债券基金,年6月到期转LOF

宝利B 150137 34.206% 2.923倍 安信宝利(167501) 保本债基,年7月到期转LOF
汇利B 150021 30.000% 3.333倍 富国汇利(161014) 两年循环,年10月到期开放

添利B

150027

48.715%

2.053倍

天弘添利(164206)

债券基金,年12月到期转LOF

惠裕B

150114

48.271%

2.072倍

中海惠裕(163907)

纯债基金,年1月到期转LOF

永兴B

150116

39.175%

2.553倍

银华永兴(161823)

纯债基金,年1月到期转LOF

纯债B 150119 44.401% 2.252倍 中欧纯债(166016) 纯债基金,年1月到期转LOF
利众B 150102 29.529% 3.387倍 长信利众(163005) 债券基金,年2月到期转LOF
工银增B 150128 56.177% 1.780倍 工银增利(164812) 债券基金,年3月到期转LOF
丰利债B 150129 67.327% 1.485倍 鹏华丰利(160622) 债基券金,年4月到期转LOF
鼎利进取 150120 55.180% 1.812倍 东吴鼎利(165807) 纯债基金,年4月到期转LOF

聚利B

150035

30.000%

3.333倍

泰达宏利聚利(162215)

债券基金,年5月到期转LOF

利鑫B

150042

32.594%

3.068倍

长信利鑫(163003)

债券基金,年6月到期转LOF

同利B 150147 36.943% 2.707倍 天弘同利(164210) 债券基金,年9月到期转LOF
惠丰B 150154 30.485% 3.280倍 中海惠丰(163909) 每两年9月12日定期折算开放申赎
中银互B 150156 30.455% 3.284倍 中银互利(163825) 每两年9月24日定期折算开放申赎
新双盈B 000093 66.660% 1.500倍 信诚新双盈(000091) 每年5月9日定期折算开放申赎
鹏华丰信B 000293 87.168% 1.147倍 鹏华丰信(000291) 每年10月22日定期折算开放申赎

岁岁添金

550016

72.055%

1.388倍

信诚添金(550017)

每年12月12日定期折算开放申赎


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