什么是杠杆债基
杠杆债券基金是杠杆基金的主要一种。它是放大母基金涨跌幅的基金。目前中国证券市场上的杠杆指数基金都是分级债券基金的进取B类份额。这一种是含有杠杆的高风险、高收益的品种,在某一区间,这部分份额享有一定的杠杆收益。它们不能通过银行买卖,而是像普通股票一样上市交易,拥有深市A股账户或基金账户的投资人,可以通过券商渠道购买。
杠杆机制
第一 份额杠杆
份额杠杆为基金A份额份数与B份额份数之和与B份额之间的比例,在一些不专业的用语中,称为"初始杠杆",但是对于A份额定期开放申赎引起份额变化导致份额杠杆发生变化,份额杠杆不再是"初始"值。配对转换型的LOF分级基金份额杠杆比例是恒定的,在存续期间始终保持恒定。该杠杆值作为两份额总和与B份额的比值,不仅在一开始可以告知投资者两份额的比例情况,在后续阶段通过母基金净值和B份额净值的比例计算,还可以获得净值杠杆的大小。
份额杠杆= (A份额份数+B份额份数)/B份额份数
第二净值杠杆
净值杠杆是研究分级基金时经常用到的杠杆指标,定义为分级基金进取部分(B份额)净值涨幅和母基金净值涨幅的比值。在具体计算时采用母基金总净值除以B份额总净值,忽略了每天优先份额(A份额)从母基金获取的收益,主要是因为A份额每天的收益相对总体净值而言较小,不会影响杠杆的计算,故母基金总净值的变化即视为B份额总净值的变化,即有公式
母基金总净值X母基金净值涨幅=B份额总净值XB份额净值涨幅
B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值
净值杠杆的公式为:
净值杠杆=B份额净值涨幅/母基金净值涨幅=母基金总净值/B份额总净值=
(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额净值)=(母基金净值/B份额净值)×份额杠杆
净值杠杆反应了B份额净值涨跌幅增长的倍数,例如一个两倍净值杠杆的基金,当日B份额的净值涨跌幅是母基金净值的两倍。然而,净值杠杆影响的仅仅是B份额净值变化的波动情况,但是投资者实际买卖B份额时受到二级市场价格波动的影响,由于折溢价率的因素,净值杠杆往往无法真实反应到价格表现上,为此引入价格杠杆的概念。
第三 价格杠杆
价格杠杆即B份额价格对于母基金净值表现的变化倍数,在计算时考虑了折溢价率的因素在内,即母基金的总净值除以B份额的总市值,具体公式为:
价格杠杆= 母基金总净值/B份额总市值=(母基金份数×母基金净值)/(B份额份数×B份额价格)=(母基金净值/B份额价格)×份额杠杆
杠杆债券基金的分类
由于债券的波动不如股票巨大,此类基金在降息周期会因为债券价格上涨幅度放大涨幅倍数。大部分杠杆债基都是有期限的,永续型杠杆债基可以和对应的A类份额配对成母基金赎回。
有期限杠杆债基
除了汇利B、聚利B、增利B、浦银增B的份额杠杆是固定的以外,此类基金的母基金多数是半封闭式基金,A类定期开放申赎。 如果市场固定收益理财产品收益率高于杠杆债基对应的A类子基金的约定收益率,导致对应A类份额开放申赎后大量赎回,使得其份额杠杆变小,当A类份额都赎回,B类份额杠杆降为1倍成为普通封闭债基。
杠杆债基 | 基金代码 | 份额占比 | 份额杠杆 | 母基金名称、代码 | 性质、封闭期限 |
通利债B | 150079 | 70.945% | 1.410倍 | 银河通利(161506) | 债券基金,年4月到期转LOF |
天盈B | 150041 | 39.888% | 2.507倍 | 富国天盈(161015) | 债券基金,年5月到期转LOF |
万家利B | 150038 | 32.645% | 3.063倍 | 万家添利(161908) | 债券基金,年6月到期转LOF |
裕祥B | 150043 | 22.588% | 4.427倍 | 博时裕祥(160513) | 债券基金,年6月到期转LOF |
同丰B | 150115 | 65.349% | 1.530倍 | 长盛同丰(160810) | 债券基金,年6月到期转LOF |
增利B | 150045 | 20.000% | 5.000倍 | 海富通稳进(162308) | 债券基金,年9月到期转LOF |
丰利B | 150046 | 32.595% | 3.068倍 | 天弘丰利(164208) | 债券基金,年11月到期转LOF |
丰泽B | 150061 | 44.939% | 2.225倍 | 鹏华丰泽(160618) | 纯债基金,年12月到期转LOF |
浦银增B | 150063 | 30.000% | 3.333倍 | 浦银安盛增利(166401) | 债券基金,年12月到期转LOF |
双翼B | 150068 | 59.011% | 1.695倍 | 诺德双翼(165705) | 债券基金,年2月到期转LOF |
双增B | 150127 | 51.650% | 1.936倍 | 招商双债增强(161716) | 债券基金,年3月到期转LOF |
回报B | 150078 | 36.105% | 2.770倍 | 金鹰持久回报(162105) | 债券基金,年3月到期转LOF |
双盈B | 150081 | 40.195% | 2.488倍 | 信诚双盈(165517) | 债券基金,年4月到期转LOF |
信用B | 150087 | 43.660% | 2.290倍 | 中欧信用增利(166012) | 债券基金,年4月到期转LOF |
元盛B | 150132 | 30.000% | 3.333倍 | 金鹰元盛(162108) | 债券基金,年5月到期转LOF |
信达利B | 150082 | 53.248% | 1.878倍 | 信达稳定增利(166105) | 混合债基,年5月到期转LOF |
双佳B | 150080 | 48.165% | 2.076倍 | 国联安双佳(162511) | 债券基金,年6月到期转LOF |
宝利B | 150137 | 34.206% | 2.923倍 | 安信宝利(167501) | 保本债基,年7月到期转LOF |
汇利B | 150021 | 30.000% | 3.333倍 | 富国汇利(161014) | 两年循环,年10月到期开放 |
添利B | 150027 | 48.715% | 2.053倍 | 天弘添利(164206) | 债券基金,年12月到期转LOF |
惠裕B | 150114 | 48.271% | 2.072倍 | 中海惠裕(163907) | 纯债基金,年1月到期转LOF |
永兴B | 150116 | 39.175% | 2.553倍 | 银华永兴(161823) | 纯债基金,年1月到期转LOF |
纯债B | 150119 | 44.401% | 2.252倍 | 中欧纯债(166016) | 纯债基金,年1月到期转LOF |
利众B | 150102 | 29.529% | 3.387倍 | 长信利众(163005) | 债券基金,年2月到期转LOF |
工银增B | 150128 | 56.177% | 1.780倍 | 工银增利(164812) | 债券基金,年3月到期转LOF |
丰利债B | 150129 | 67.327% | 1.485倍 | 鹏华丰利(160622) | 债基券金,年4月到期转LOF |
鼎利进取 | 150120 | 55.180% | 1.812倍 | 东吴鼎利(165807) | 纯债基金,年4月到期转LOF |
聚利B | 150035 | 30.000% | 3.333倍 | 泰达宏利聚利(162215) | 债券基金,年5月到期转LOF |
利鑫B | 150042 | 32.594% | 3.068倍 | 长信利鑫(163003) | 债券基金,年6月到期转LOF |
同利B | 150147 | 36.943% | 2.707倍 | 天弘同利(164210) | 债券基金,年9月到期转LOF |
惠丰B | 150154 | 30.485% | 3.280倍 | 中海惠丰(163909) | 每两年9月12日定期折算开放申赎 |
中银互B | 150156 | 30.455% | 3.284倍 | 中银互利(163825) | 每两年9月24日定期折算开放申赎 |
新双盈B | 000093 | 66.660% | 1.500倍 | 信诚新双盈(000091) | 每年5月9日定期折算开放申赎 |
鹏华丰信B | 000293 | 87.168% | 1.147倍 | 鹏华丰信(000291) | 每年10月22日定期折算开放申赎 |
岁岁添金 | 550016 | 72.055% | 1.388倍 | 信诚添金(550017) | 每年12月12日定期折算开放申赎 |