押注单一行业的基金值不值得买

2023-05-04 00:18:04| 诗琪2

分析押注单一行业的基金值不值得买

股近两年演绎结构性行情之下，公募权益基金布局“行业化”、“主题化”趋势明显。那么我们新手该怎么正确看待重仓单一行业的“押注型”基金？到底该怎么买？今天小编就与大家分享押注单一行业的基金值不值得买，仅供大家参考!

“押注型”基金生意火爆

这里的“押注型”基金，不是指行业指数基金，也不是指名称里明确标注的行业主题基金，而是明明基金合同写着大范围选股的混合型基金，基金经理却主观押注在单一细分领域的产品。

市场上的“押注型”基金很多，前有任泽松押注中小市值科技股而声名鹊起，后有以蔡嵩松为代表的仿效者前仆后继，有优秀者做出了超额收益，但也有失败者因为押注雪上加霜。

其实，最近突然火起来的化工行业也有这样一只押注型的基金：易方达供给改革。

基金经理杨宗昌为化学博士，2019年4月开始担任易方达供给改革的基金经理，自此，该基金便开始大比例重仓自己的老本行——化工行业，这和计算机博士出身的蔡嵩松重仓半导体的路径有些类似。与蔡嵩松类似的另一个特点是，杨宗昌和蔡嵩松均是2019年上半年才开始担任基金经理。

根据易方达供给改革基金披露的持仓数据显示，截至2020年末，该基金的前十大重仓股清一色为化工股，包括农化、油化、化工材料等化工股的各大细分领域，基金经理硬生生的将易方达供给改革基金，变成“易方达化工主题基金”。

这只基金在前十大重仓股all in化工板块后，净值表现上极为凌厉，在2020年A股基金排名战中，这只不吃药不喝酒的基金，凭借在核心持仓中all in化工股取得82%的收益率。

而2021年的新年市场中，在许多基金的净值收益新年后纷纷回撤下跌之际，易方达供给改革基金新年开年一个多月取得了不错的收益率。

蔡嵩松管理的诺安成长混合，虽然此前也曾备受市场争议，但因蔡嵩松在半导体领域的博士背景、行业研究经验，以及半导体行业长期增长较为确定的趋势，蜕变为半导体基金的诺安成长混合，实际上已经成为分享半导体投资机会的核心基金产品，其规模变化也显示，尽管半导体基金前期出现一定的调整，但每次半导体出现回调，该基金就迎来一次基民的购买狂潮，成为2020年网红基金中少数未被基民赎回的产品，到2020年12月31日该基金的总份额增长到189亿份。

某种意义而言，诸如蔡嵩松、杨宗昌这些专业博士，由于在细分行业上的知识结构上的精度深，这些年轻基金经理管理基金的特点，越来越多地与其个人背景密切相关，从而形成了all in的现象。

同样押注型的基金还有：

押注银行的金信智能中国2025，这只基金的持仓，和它的名字、基金合同南辕北辙。从其持仓来看，该基金从2017年一季度就开始大比例重仓银行股，截至2020年四季度末，该基金前十大重仓股清一色为银行。

押注白酒的诺德新享，作为一只混合型基金，其前十大重仓股有8只白酒股、2只啤酒股。这一现象是在2020年中报开始出现，并在三、四季度进一步调整，加大啤酒和高端白酒的仓位。也因为白酒的上涨，该基金获得了不错的收益。

诚然，高仓位、集中持股、all in 特定行业赛道的押注式投资，若能契合市场环境，无疑是最高效的赚钱方式。但这种做法很依赖市场风格，若行情突变，可能分分钟被打回原形。

首先，一旦基金押注的板块大跌，投资者的赎回会迫使基金经理卖掉手中的股票，而由于基金的规模较大，大规模资金易带来价格冲击影响股价，导致抛售成本加大。

其次，船小好调头，因成本和流动性等问题，大规模基金往往难以对市场变化做出快速反应;

最后，由于“双十原则”，随着规模的增长，基金经理将会被迫增加持股数量，这一方面会影响基金的业绩，另一方面也会使得基金经理精力分散，难以集中精力聚焦于优质股票。

值不值得买?

押注单一行业的基金，往往领涨又领跌，特别是在波动较大、行业轮动加速的市场，比如近期。

因此，这类基金不是一个好的长期投资品种，反而更像一个短期的配置型工具。

但这对投资者的能力提出了更高的要求，比如择时，比如资产配置。

特别是对于普通投资者来说，他们不懂基金经理买的股票是不是过于集中，也没办法从基金名称和基金合同里看到这些隐藏的风险点，最终只能被排名、被历史业绩、被铺天盖地的广告所裹挟。而基金公司往往并不会告诉投资者这些风险。由于他们根本就没有相应的投资能力，甚至按投资股票的方式去追涨杀跌，造成了大幅的亏钱效应。

这么说来，押注单一板块的基金就不能买了吗?

实际上，我们并不能说这样的基金就不是好基金，因为市场上总会有一些行业主题基金，有需求就有产品，这类产品难免去重仓单一行业。而基金经理的投资风格稳定也是说明其对市场有自己的看法，而不随波逐流。例如蔡嵩松，尽管基民都在吐槽诺安成长，但他依旧坚持自己的投资策略，对于看好半导体行业机会的投资者，这只基金就是一个很好的选择。

那么，对于这类基金该怎么投资?

需要大家注意的是，押注单一行业的基金不能作为核心配置，一旦行业出现波动，那么一定会波及你的整个组合。而作为卫星配置却是既能享受到行业机会也不会影响到自己整个组合收益的一种两全其美的办法，对于卫星配置，单一行业不建议超过总仓位的15-20%，若多个行业，其合计仓位不要超过总仓位的50%。

不要总想着吃肉，还要考虑挨打的情况，必须能在黎明到来之前能抗住揍才行。所以退出方式也很重要，不建议做长期投资，而是要在大家情绪疯狂时保持清醒，并及时止盈出来;这个可以参照前几大重仓股的涨势或者单一行业指数，接近前高时就要系好安全带了。

因此，对于普通投资者，尤其是投资新手来说，如果你对基金持仓不了解，对重仓行业的趋势和特点不清楚，没有择时能力，没有资产配置能力，风险承受能力较低，建议不要购买单一行业型基金。即使是有一定投资能力的投资者，也一定要做好资产配置，控制仓位，把押注单一行业的基金仅仅作为卫星配置即可。

如何理性选择基金经理?

这些基金的基金经理都有一个特点，从业年限都比较短。对于这些新生代基金经理，其优势在于1)规模不算大;2)年轻更有冲劲儿;3)策略、想法新。谁都有初出茅庐的时候，如果没有人接受新的基金经理，那么这个行业又何时能注入新的血液呢?

希望大家买基金的时候，优先考虑那些均衡配置，控制回撤能力强的绩优基金经理的产品。对于这些新生代的基金经理，可以重点考虑以下几个因素：

1)行业配置

初生的牛犊不怕虎，这话说得没错。很多新生代基金经理为了短期业绩出色，所以会押注单一行业，赌对了，那么就一战成名了，赌不对大不了重新开始。大家可能立马想到了蔡嵩松，押注半导体，这位不算是赌运气的选手，因为人家说了，就是看到半导体未来的机会，想做一只纯半导体主动基金，即便是半导体短期回调，但仍然坚持自己的策略。而我们怕的是，短期哪个行业好，就押注哪个，一旦风口过了，再换一个行业押注，没有什么固定的策略坚持下去，这很容易出现追涨杀跌。

所以，最好选择行业配置较为均衡的新生代基金经理。

2)回撤控制

很多新生代基金经理业绩好，但不能盲目追进去。对于投资者来说，需要关注他们控制回撤的能力，当出现回调，若同类基金回调10%，这只基金回调20%，那么，未来一旦出现大熊市，这只基金的业绩很有可能大幅下滑。

所以，最好选择回撤低于同类的基金经理的产品。

3)管理时间

选择新生代基金经理，最好选择从业3年以上的，还有一定区间的业绩可以追溯。

最后，提示大家，选择新生代基金经理的基金，最好留个心眼，不要重仓!要持续保持关注，一旦出现大的问题，要及时止损。另外，新生代基金经理或存在不稳定的情况，有跳槽的可能，还需大家多多留意。