下半年财政政策如何“适时加力”

2022下半年财政政策如何“适时加力”?

前5个月，广义预算收入累计同比下降13.8%，支出同比增长12.4%，同时1月-5月累计超支29701亿元。下半年财政政策将如何“适时加力”。那么今天小编在这里给大家整理一下财政的相关知识，我们一起看看吧!

上半年回顾：收支两端同时发力

“宽财政”取向明显，广义预算收支大幅背离。我们年初报告《理解2022年财政的三个层次》分析过，不同于去年的财政“收缩”，今年是“宽财政”大年，积极财政体现在两个方面：一是扩大支出规模，拉动基建;二是从收入端着手减税降费，实现“放水养鱼”。

前5个月，广义预算收入累计同比下降13.8%，跌幅大于疫情冲击严重的2020年3月(-13.4%);广义预算支出累计同比增长12.4%，相比之下21年全年为-1.0%。从广义预算赤字看，1-5月累计超支29701亿元，尽管收支平衡难度加大，但为应对经济下行压力，积极财政持续发力。

1、一般公共预算关键词：退税、疫情和基建

一方面受多地疫情反复、4月份开始实施大规模留抵退税等影响，1-5月全国一般公共预算收入同比下降10.1%，预算收入完成进度仅41.3%，甚至低于2020年同期的43.1%。另一方面1-5月支出累计同比增长5.9%，虽然未达到年初预算目标(8.4%)，但相比去年增速(0.3%)大幅提高，结构上重点支持基建特征明显，基建相关分项支出同比增长6.9%。

2、专项债发行前置对冲土地市场下行

受房地产市场下行、开发商资金紧张等因素影响，1-5月国有土地出让收入同比下降28.7%，拖累政府性基金预算收入同比下降26.1%。不过，今年新增专项债发行相比往年前置约3个月，6月底前已使用额度占比达到93.3%(按全年3.65万亿元新增专项债额度口径测算)，一定程度对冲卖地收入减少给地方政府带来的财力冲击，推动1-5月政府性基金支出同比增长32.8%。

3、积极财政仍有一定安全垫

尽管财政收支平衡压力较大，但在去年财政盈余和今年地方债发行较快的支撑下，5月底金融机构财政存款余额超过6万亿元，达到历年同期峰值，较过去三年同期均值高6000亿元左右。同时，地方国库定存规模也接近19年同期水平，表明从总量层面看地方财力状况相比20年和21年压力有所缓和。

下半年财政怎么看?

考虑到当前稳增长、稳就业、稳物价面临较大挑战，下半年积极财政仍将作为宏观调控的重要手段。尽管增量政策工具存在不确定性，但在年初财政政策基调已经确定的情况下，日前刘昆部长报告中[1]关于下一步工作部署的重点和会议预算草案内容基本一致。具体来看：

存量留抵退税任务基本完成。增值税留抵退税是今年减税降费政策的核心任务，会议提出的2.5万亿退税减税目标中，留抵退税约1.5万亿元，此后5月23日国常会宣布“在更多行业实施存量和增量全额留抵退税，增加退税1400多亿元，全年退减税总量2.64万亿元”[2]。

截至6月25日，今年累计新增退税减税降费及缓税缓费约2.58万亿元，存量留抵退税任务基本完成，其中新增退税减税约1.98万亿元[3]，和2.64万亿元的全年目标相比，完成进度达到75%左右。政策红利集中释放后，下半年减税降费工作将以政策落实为主，财政工作重点预计转向支出端。

扩大有效投资，继续以专项债为抓手。今年一季度专项债用作项目资本金的比例上升至8.7%，但4月下降至5.4%，5月仅6.1%，在年初优质储备项目集中释放后，后续项目质量可能有所下降，导致专项债用作项目资本金比例难以进一步提升。从投向看，1-5月新基建投向占比只有0.3%，即使加上新能源项目相关的能源&物流投向，整体占比仅1.3%。因此，下一阶段有必要继续扩大专项债支持范围，适度放松专项债用作资本金的项目约束。

隐债底线继续制约债务监管放松空间。4月18日“金融23条”提出保障融资平台公司合理融资需求，不过要在“风险可控、依法合规”的前提下，遵循“市场化原则”。尽管各项会议文件给出的信号纷乱错杂，但坚决遏制隐性债务增量的底线没有改变，这也是重点风险防范化解工作的首要任务。隐债监管的长效机制下，平台公司债务融资特别是新增融资，放松的幅度可能有限。

“三保”是硬性要求。基层“三保”(保基本民生、保工资、保运转)是维护经济社会稳定发展的“压舱石”，但受疫情、经济下行等因素影响，特别是常态化核酸检测等疫情防控必要支出也被纳入“三保”支出后，地方财政运行压力较大。财政部提出“分级负责制”，即为“县级为主、市级帮扶、省级兜底、中央激励”的16字方针，意味着下半年地方必须统筹资金安排，加强预算收入管理，支出端则要有保有压，尽力而行。 整体上，下半年财政政策基调预计不变，为应对稳增长压力存在适度加码的必要性，但如何“适时加力”仍不确定。

下半年宽财政

今年以来“宽财政”取向明显，广义预算收支大幅背离。前5个月，广义预算收入累计同比下降13.8%，支出同比增长12.4%，同时1-5月累计超支29701亿元。一般公共预算收入端受退税、疫情因素冲击较大，支出端结构上重点支持基建，专项债发行前置有力对冲土地出让下行，从财政存款变动看，积极财政仍有一定安全垫。 从中央决算报告对于下阶段财政工作安排看，存量留抵退税任务基本完成，下半年减税降费工作将以政策落实为主;扩大有效投资将继续以专项债为抓手，不过隐债底线继续制约债务监管放松空间;为应对地方“三保”压力，财政部提出“分级负责制”，支出端预计有保有压，尽力而行。