怎样应对熔断

目前境内股指期货的交割结算价以现货标的指数交割日最后两个小时算术平均价格计算，为保证股指期货正常交割，指数熔断在股指期货交割日下午13:00开市后不再实施，具体包括两种情形：一是13:00至15:00期间不再实施指数熔断;二是上午实施的指数熔断最迟在下午13:00起恢复交易。

触及熔断适合"抄底""追涨"

熔断机制对于市场流动性的负面影响有限，主要的作用还是在于稳定现货和期货市场之间的关系，降低市场的波动性。实施熔断机制的意义在于给予投资者冷静时间，促进真实信息的有效传导，对股指未来长期趋势变动的信号作用有限。但是股指在触及熔断机制后在短期和长期可能出现过度反应的现象，从而提供了一定的投资机会。

熔断机制度对现货市场影响不大。A股由于实行个股涨跌停板制度，天生就存在一定程度“隐性”的熔断机制。因此实行熔断机制对现货市场的影响可能不会太大，而主要是稳定现货和期货市场之间的关系，防止两个市场相互影响而增强彼此的波动性。实行熔断机制将会增强现货市场对期货市场的标的限制作用，减少投机盘对期货市场的影响。

熔断机制作用主要在于稳定期现市场之间的关系。随着A股两融余额的上升、程序化交易的推广和股挃期货成交量的攀升，市场的复杂度也在不断的上升。相比现货市场，熔断机制更大的作用是在市场复杂度不断上升的时候，在股价极度波动的时候给予市场一个缓冲时间，稳定期货和现货市场之间的关系。从稳定市场机制的角度来说，平安证券认为，监管层可能会考虑先实行熔断机制，再逐步的放开对股指期货和程序化交易的限制。

同时，平安证券认为，市场上普遍担心的是在实行个股涨跌停板的前提下，再实行熔断机制可能会造成市场流动性不足，从而加大了市场的暴涨暴跌。但是从短期和长期进行了考察，并没有观察到成交量有较大幅度的下降，也没有出现波动率溢出现象。因此，我们认为投资者不必太担心熔断机制的对股票流动性的影响。

平安证券认为，由于熔断机制的作用主要在于促进真实信息传导和稳定市场机制，对股票的基本面和供求关系影响有限，因此不太可能对股价造成长期的趋势性影响。但是由于市场情绪在熔断日过度反应可能提供了一定的投资机会。

从此，平安证券研究所建议：从短期来看，在触及5%和7%熔断机制时，由于存在反应过度现象，可以在次日进入抄底，并持有股票2~3个交易日，可获得20%~40%的股票回调机会;从长期来看，当股指上涨触及7%的熔断机制时，可以“追涨”买入弹性较高的股票持有半个月。而当股指下跌触及7%的熔断机制时，可以“抄底”买入基本面不错、被错杀的股票持有半个月。“追涨”和“抄底”平均可以获得5%左右的投资回报率。

对于公募基金在熔断时代，银河证券建议，公募基金管理人需要制定应对熔断机制下的基金估值、基金申购赎回规则和机制。同时加强风控系统，密切关注基金仓位和市场流动性，以保持基金运作的平稳。

  A股的熔断机制在首个交易日就面临大考。

截至11点30分，沪深300指数跌幅已达4.01%，距离5%熔断阈值仅0.99个百分点，成分股中上涨个股仅为个位数。

根据三家交易所公布的规则，每日经济新闻(微信号：nbdnews)记者选取6条在熔断机制生效后需要注意之处：

1、熔断期间如何下单和撤单?

熔断15:00之前结束的，沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15:00，上交所只接受撤单，深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单，第13分钟起可以下单和撤单，但进入集合竞价。指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

2、熔断后如何恢复交易?

熔断15:00之前结束的，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合，随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价，第13分钟至15分钟进行撮合，熔断结束后连续竞价。

3、收盘价如何形成?

熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

4、有关转融通?

若15:00前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15:00，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日;深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。

5、大宗交易怎么办?

若14:45前结束熔断，大宗交易正常进行。若熔断持续至15:00，当日不可进行大宗交易。

6、股指期货交割日下午开盘后不实施熔断制度。